日前，海昌海洋公園控股有限公司（以下簡稱海昌海洋公園）發布正面盈利預告稱，預期2021財政年度將錄得凈利潤不少于8.30億元；該預期增長主要由于在2021財政年度錄得出售4個主題公園公司100%股權的單次及非經常性收益。

　　海昌海洋公園“賣子”背后，究竟是棄車保帥，還是其轉型的戰略智慧？未來，我國主題公園發展之路或將朝著輕資產轉型的方向邁進？

　　巨虧之下接連“賣子”

　　一年前，海昌海洋公園發布2020年全年業績。報告期內，海昌海洋公園實現收入約11.68億元，同比減少58.3%；凈虧損14.78億元，凈虧損率約126.6%。彼時，海昌海洋公園一度萎靡，深陷危機。

　　作為首家在香港聯合交易所主板上市的主題公園運營商，海昌海洋公園曾風光無限。海昌海洋公園發展起步于遼寧大連，是中國知名的主題公園和配套商用物業開發及運營商，打造了中國第一座海洋公園——大連老虎灘海洋公園。除海洋公園外，在近20年的時間里，海昌陸續打造了發現王國主題公園、加勒比水世界、漁人碼頭等文旅產品，并在上海、海南三亞、遼寧大連、山東青島、四川成都、天津、湖北武漢、重慶以及山東煙臺經營了十座綜合主題公園，每年游客接待量超2000萬人次，累計游客接待量超1.4億人次。

　　然而，突如其來的新冠肺炎疫情令海昌海洋公園損失慘重。與國內其他主題公園相比，主打海洋特色對企業的專業運營能力和成本要求更高，所以海昌海洋公園的抗風險能力一直面臨著不小的挑戰。

　　海昌董事局主席王旭光曾坦言：“像海昌海洋公園這種商業運營模式，有非常高的經營門檻。我們有85%的成本，無論旗下公園開不開門、有沒有游客都是要發生的，這是我們行業的特點。”

　　因此，經營與負債的雙重壓力下，海昌海洋公園于2021年下半年以65.3億元的總價出售武漢、成都、天津、青島4個已建成的海洋公園100%股權以及鄭州海昌海洋公園66%股權的決定，似乎是情理之中。

　　要注意的是，涉及出售的5個主題公園中，武漢海昌極地海洋公園、成都海昌極地海洋公園、天津海昌極地海洋公園、青島海昌極地海洋公園均已運營逾10年；鄭州海昌海洋公園則自2018年起開始建設，目前仍未投入運營。

　　接連“賣子”于海昌海洋公園而言，在一定程度上也算“壯士斷腕”。“如今，消費者越來越追求休閑文化娛樂方面的享受。因此，休閑文化娛樂目的地逐漸成為主流消費場景，具有很強的生命力。海昌海洋公園本身發展前景不錯，但無奈的是遭遇疫情重創，造成巨大的經營壓力。”中國商業聯合會專家委員會委員賴陽在接受中國城市報記者采訪時表示，主題公園前期投資十分龐大，若想取得良好收益，需長期運營且持續投入。海昌海洋公園拋售其部分資產變現也是一種迫不得已的選擇。

　　對于出售旗下部分主題公園，海昌海洋公園也將主要原因歸結于對資金的渴求，稱自新冠肺炎疫情暴發以來，海昌海洋公園一直遭遇高額債務及持續增加的虧損。海昌海洋公園董事認為，以相對有利的市價出售目標公司將產生一筆可觀的現金，可用于償還若干債務，此舉可降低余下集團的資產負債率并維持余下集團的經營。

　　逆勢上揚“輕”裝上陣

　　在完成一筆65.3億元的重磅交易后，海昌海洋公園已實現扭虧為盈，預期2021財年錄得凈利潤不少于8.3億元。

　　盈利預告發出次日，海昌海洋公園股價大漲14.24%，報3.37港元。盤中漲幅高達15.25%，報3.4港元，刷新歷史高價，總市值近140億港元。其間，甚至一度漲超16%。

　　實際上，自2022開年以來，海昌海洋公園股價一路上升。如此看來，出售項目不單給其帶來了客觀的業績，還讓其股價水漲船高。值得一提的是，不久前，海昌海洋公園被新納入富時全球股票指數系列—中國指數，已于今年3月18日收市后生效。據了解，富時指數是由英國富時集團計算并管理，入選指數樣本的上市公司需經過苛刻篩選且受到全球市場的廣泛認可。

　　數據顯示，2022年春節假期，海昌海洋公園主題公園板塊總收入超4000萬元，恢復至2019年同期的近80%。其中，大連海昌老虎灘海洋公園、煙臺海昌鯨鯊海洋公園收入分別較2019年同期增長56.6%、17.5%。

　　“海昌拋棄了很多低效重資產后，資金流將非常充裕，且依然保留了核心重資產即上海項目，如提升上海主題公園二期及三亞主題公園的配套設施，目前已全面轉入輕資產輸出模式。”景鑒智庫創始人周鳴岐在接受中國城市報記者采訪時指出，現在，海昌海洋公園有充足的資金重新進行資產布局和戰略調整。在他看來，海昌海洋公園仍具備一定優勢：它是國內最早、最專業的“養魚專業戶”，擁有較為強大的海洋生物保育和管理能力；產業鏈非常齊全，含括了從海洋館到地產、主題樂園、親子樂園、酒店、商業、餐飲、規劃設計、施工等領域；管理團隊進行了大規模換血，企業基因有了變化，更加專業化、年輕化，有快速發展的潛力。

　　據了解，目前，海昌海洋公園的海洋動物資源保有量排在國內首位、亞洲第一，共有超過14多萬頭的海洋和極地生物資源保有量，超過1000頭大型海洋生物，并配套1000個以上的業界領先動物專業護理團隊。同時，海昌海洋公園自一口氣賣出4個半項目后，在高層任命方面有一次大動作——一次性任命4位高管，足見其改革的決心。

　　華金證券方面認為，資產剝離后，海昌海洋公園存續項目多為休閑度假勝地，有大量的游客基礎，同時項目都擁有進一步增長及開發的可用土地空間，未來成長潛力巨大。短期看，其有望迎來估值和盈利的雙增；長期看，基于稀缺海洋和極地動物構建經營壁壘、運營服務及解決方案輸出提升輕資產業務占比，未來主題公園二次消費增長潛力巨大，同時受益于我國親子游市場的崛起，其未來業績增長可期。

　　輕資產模式或將成為主流

　　海昌海洋公園轉型輕資產后的提速發展，也讓業界產生一種思考：未來，轉型輕資產是否會成為中國主題公園發展的方向？

　　“老實講，這很難說，就連海昌自己也還在對輕資產模式的探索之中。”周鳴岐告訴中國城市報記者，國內主題公園中，華強方特走的是輕資產模式的路子，但前提是當地政府愿意“買單”，而且華強方特本身就是主題公園供應商出身，有自己的技術加持。“如今，地產紅利時代早已成為過去式。未來，主題公園產品的盈利性一定要大幅提升，而非建立在土地價值之上。”周鳴岐稱，不管是輕資產還是重資產，都需要進行商業模式上的調整，才能適應疫情防控常態化下的發展情勢。但主題公園整體的發展形勢還是會朝著輕資產方向邁進，畢竟過去的發展模式都太過于依賴土地。

　　“輕資產模式可能是未來中國主題公園發展道路的一種探索。”深圳市思其晟公司CEO伍岱麒在接受中國城市報記者采訪時表示，不管是主題公園方還是私募基金方，都有各自的利益和好處。對主題公園而言，成功構建一個品牌后，需要大量的資金以及人才資源，并能借力資本方，才能更好地使品牌得到擴張。同時，對私募股權投資基金而言，如果有成熟的主題公園經營模式可以投資，未來發展及盈利可期，則也是相當不錯的。

　　實際上，對于主題公園而言，真正吸引游客的除了實際體驗，更重要的還有IP。因此，不少主題公園將專注開發IP視為輕資產運營的重點。以迪士尼為例，上海迪士尼推出的重磅IP玲娜貝爾，一經問世就成為新晉頂流，常駐熱搜榜。

　　對此，賴陽建議：“將主題公園與文化IP復合開發，一方面可增加公園本身的消費粘性；另一方面，消費者對時尚網紅爆款的追求，也可以為經營方帶來額外收益，如玩偶等衍生產品，一次提升二次消費。”