最近，部分園林、生態(tài)類上市企業(yè)陸續(xù)公布2019年業(yè)績快報(bào)或預(yù)告，可以說是“幾家歡樂幾家愁”，有的營業(yè)收入與凈利潤雙下降，有的與上年業(yè)績基本持平，但也有一些企業(yè)增長迅猛。究竟是什么原因，讓園林企業(yè)出現(xiàn)這樣的情況？而在今年的疫情影響下，整個(gè)行業(yè)又會(huì)迎來什么樣的形勢，園林、生態(tài)類企業(yè)將會(huì)走向何方？我們對幾家有代表性的上市企業(yè)進(jìn)行了分析研究，期望能給行業(yè)提供一些信息和參考。

　　2019年業(yè)績

　　東方園林跌至谷底，部分企業(yè)逆市飛揚(yáng)

　　2月底，行業(yè)最大龍頭企業(yè)東方園林發(fā)布了初步核算的2019年度業(yè)績快報(bào)。數(shù)字顯示，公司2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入77.13億元，較上年同期下降41.98%，歸屬于上市公司股東的凈利潤0.61萬元，較上年同期下降96.17%，下降幅度可謂慘烈，有媒體稱其迎來“至暗時(shí)刻”。

　　綜合實(shí)力一向緊跟東方園林的嶺南股份、鐵漢生態(tài)、棕櫚股份等，2019年業(yè)績下跌雖不像東方園林那么夸張，但也可謂相當(dāng)驚人。嶺南股份2019年度業(yè)績快報(bào)顯示，營業(yè)總收入近79億元，高于東方園林，但比自己上年下降了10.67%，而凈利潤3.98億元，比上年下降了48.92%。鐵漢生態(tài)2019年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入51.31億元，同比下降33.78%，凈利潤預(yù)計(jì)為-8.88億元。而根據(jù)公告，棕櫚股份2019年預(yù)計(jì)虧損6.6億元至9.85億元。普邦園林2019年度業(yè)績預(yù)告則表示，“經(jīng)初步測算，公司2019年度的園林景觀收入較上年同期下降”。

　　不過，并非所有園林、生態(tài)類上市企業(yè)業(yè)績都比上年差。文科園林就與上年大致持平，2019年?duì)I業(yè)收入28.99億元，增長1.76%，凈利潤2.48億元，下降0.55%，按文科園林自己的表述是“經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中有升”。而天津的綠茵生態(tài)2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.13億元，增長39.59%，凈利潤2.09億元，增長37.15%。杭州園林的營業(yè)收入增幅最大，其2019年?duì)I業(yè)收入8.26億元，比上年增長57.79%，凈利潤0.65億元，也增長了25.05%。

　　2019年分析

　　PPP擊碎擴(kuò)張夢，EPC帶來快增長

　　2019年業(yè)績下滑的園林上市企業(yè)，大部分首先將原因歸結(jié)于受大環(huán)境影響。如東方園林稱“在金融環(huán)境和行業(yè)政策變化的壓力下”，鐵漢生態(tài)稱“受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢以及金融環(huán)境變化的影響”，普邦園林稱“受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、房地產(chǎn)行業(yè)政策、市場競爭及發(fā)展形勢等因素影響”。

　　但分析可知，PPP是拖累一些企業(yè)的重要因素。所謂PPP，是政府和社會(huì)資本合作進(jìn)行公共基礎(chǔ)設(shè)施的一種項(xiàng)目運(yùn)作模式。2014年前，國家力推PPP模式，各地加速上馬相關(guān)項(xiàng)目，東方園林迅速開始嘗試，并跨界“殺入”環(huán)保產(chǎn)業(yè)。僅2016-2018三年，公司中標(biāo)總額約1500億元，一度成為“PPP第一股”。在PPP項(xiàng)目的推動(dòng)下，公司業(yè)績飛速增長之余，股價(jià)和杠桿也雙雙急升，2017年?duì)I收高達(dá)152億元，市值最高沖至500億元。鐵漢生態(tài)也曾稱PPP成為公司的“發(fā)展引擎”。

　　然而PPP項(xiàng)目普遍體量大，需前期大量墊資，回款周期慢，對企業(yè)流動(dòng)資金要求高。2017年底，PPP發(fā)展遭遇多輪監(jiān)管，各級(jí)財(cái)政部門對在庫PPP項(xiàng)目進(jìn)行清理，銀行也紛紛暫停給PPP項(xiàng)目融資。隨之，東方園林融資出現(xiàn)困難，發(fā)債受挫，最終北京朝陽區(qū)國資委成為實(shí)控人。

　　由于在承接PPP項(xiàng)目時(shí)，一些企業(yè)忽略了自己需面對的市場風(fēng)險(xiǎn)。這樣，在政策等環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，狂飆突進(jìn)的擴(kuò)張之路只能“急剎車”。如2019年11月，鐵漢生態(tài)中標(biāo)的廣東省信宜市水質(zhì)凈化設(shè)施PPP項(xiàng)目就發(fā)布了合同終止公告。在東方園林的2019年度業(yè)績快報(bào)中，提到了公司“暫停及退出部分PPP項(xiàng)目的實(shí)施”。嶺南股份解釋2019年業(yè)績變動(dòng)的原因時(shí)，也有“外部融資趨緊、地方政府債務(wù)調(diào)控、PPP項(xiàng)目規(guī)范等多因素持續(xù)影響”的說法。

　　而觀察幾家企業(yè)中營收增幅亮眼的杭州園林，EPC是一個(gè)最值得關(guān)注的元素。杭州園林稱，公司業(yè)績增長主要得益于開拓工程業(yè)務(wù)，承接了較多的EPC項(xiàng)目。所謂EPC，是設(shè)計(jì)、采購、施工一體化的工程總承包模式。這種模式項(xiàng)目周期短、資金回流快、管理成本低，能讓企業(yè)現(xiàn)金流大幅上升。杭州園林原本是一家設(shè)計(jì)院，在其2019年8.26億元的營業(yè)收入中，因“承接數(shù)個(gè)EPC項(xiàng)目”等實(shí)現(xiàn)的工程收入就有6.31億元，接近總額的八成。

　　而查詢得知，同樣2019年業(yè)績增長的綠茵生態(tài)，在EPC方面的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。如當(dāng)年7月該公司與天津市津南區(qū)簽署了1.89億元造林綠化EPC施工合同，11月中標(biāo)1.69億元河南衛(wèi)輝市衛(wèi)河水環(huán)境綜合治理項(xiàng)目。金融機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，EPC模式占比較高的園林企業(yè)，資金也多較為充裕。

　　2020年前景

　　疫情后基建將發(fā)力，多元化文旅成新寵

　　今年，一場突如其來的新冠疫情，重創(chuàng)了中國經(jīng)濟(jì)，也影響到園林、生態(tài)行業(yè)。不過有專家分析，從整體和長遠(yuǎn)來看，園林行業(yè)受疫情沖擊不會(huì)太大。因?yàn)閳@林行業(yè)目前處于風(fēng)險(xiǎn)釋放階段，加上一季度本身就是行業(yè)淡季。而從全年來看，疫情之后將迎來大基建，對園林行業(yè)利好。今年，全國還計(jì)劃完成造林1.01億畝，各地啟動(dòng)實(shí)施一批重大生態(tài)工程，如河南省要完成1000個(gè)礦山生態(tài)治理，河北舉全省之力高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)雄安綠博園，江蘇大力推進(jìn)長江生態(tài)環(huán)境保護(hù)修復(fù)工作。另外，PPP規(guī)范后也會(huì)再次發(fā)力。疫情結(jié)束后，園林行業(yè)有望迎來整體性向上。

　　△ 大基建將利好園林行業(yè)

　　在對2020年發(fā)展表現(xiàn)信心的同時(shí)，不少上市企業(yè)都根據(jù)新的形勢和發(fā)展實(shí)際，對公司業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，推出了新的發(fā)展思路。比如多家企業(yè)改變天女散花式全國擴(kuò)張，集中布局重點(diǎn)地區(qū)。如鐵漢生態(tài)稱，逐步調(diào)整業(yè)務(wù)區(qū)域布局，將業(yè)務(wù)聚焦在粵港澳大灣區(qū)、長三角地區(qū)、京津冀等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。嶺南股份表示，將聚焦京津冀、長三角和粵港澳大灣區(qū)等沿海地區(qū)。

　　園林企業(yè)進(jìn)行跨領(lǐng)域探索，發(fā)展多元化業(yè)務(wù)的趨勢也更加明顯。這其中，一個(gè)重要方向是生態(tài)環(huán)保。如東方園林表示，2020年將瞄準(zhǔn)環(huán)保做強(qiáng)、生態(tài)做精、循環(huán)經(jīng)濟(jì)做優(yōu)的發(fā)展目標(biāo)，加大科技投入，在水環(huán)境治理和工業(yè)危廢處置領(lǐng)域逐步實(shí)現(xiàn)區(qū)域升級(jí)和戰(zhàn)略升級(jí)。嶺南股份提出，將搶抓安全供水、村鎮(zhèn)污水處理、黑臭水體治理等廣闊的市場需求，做大水務(wù)。

　　△ 東方園林參與的云南玉溪黑臭水體治理工程

　　另一個(gè)方興未艾的發(fā)展方向是文旅。自國家組建文化和旅游部之后，文旅產(chǎn)業(yè)也給園林企業(yè)帶來了巨大機(jī)遇。東方園林將旗下文旅集團(tuán)定位為“全域旅游運(yùn)營商”。2018年3月，嶺南園林更名嶺南生態(tài)文旅股份有限公司，其對2020年發(fā)展提出的思路包括，積極利用AR\VR技術(shù)，打造文化科技裝備龍頭企業(yè)，做強(qiáng)文旅。棕櫚股份則提出加速文旅投資，在生態(tài)城鎮(zhèn)開發(fā)中積極推動(dòng)景區(qū)提質(zhì)擴(kuò)容，強(qiáng)化智慧景區(qū)建設(shè)。文科園林在去年12月通過企業(yè)并購，布局研學(xué)文旅基地等投資建設(shè)及運(yùn)營。2020年，文旅能否為園林企業(yè)帶來高增長，值得拭目以待。

　　△ 嶺南股份參與投資運(yùn)營的文旅項(xiàng)目黃姚古鎮(zhèn)

　　△ 棕櫚股份打造的生態(tài)城鎮(zhèn)項(xiàng)目潯龍河生態(tài)藝術(shù)小鎮(zhèn)